Content area
Full Text
Öz
"Firmalarin sermaye yapisi kararlarini etkileyen faktörlerin neler oldugu" modern sermaye yapisi teorisinin baslangicindan itibaren finans literatürünün netlestiremedigi bir konudur. Bununla birlikte, son yillarda yapilmis olan bazi çalismalarin geleneksel bakis açisindan farklilasarak konuya davranissal kurumsal finansman altinda yeni bir yaklasim getirmeye çalistiklari görülmektedir. Sinirli sayida olan bu çalismalarin elde ettikleri bulgular bizleri sermaye yapisi kararlari açisindan yönetsel irrasyonalitenin varligina ve yeni yönetsel-psikolojik ön yargilarin arastirilmasi ihtiyacina götürmektedir. Bu amaçla mevcut çalisma, sermaye yapisi literatürüne ve en yeni yaklasimlara ait sirali ve toparlayici bir degerlendirme sunarak bir taraftan söz konusu yeni çalismalarin elde ettikleri sonuçlara iliskin farkindalik saglamayi; diger taraftan, sermaye yapisi kararlari alaninda yapilacak gelecek arastirmalarda yönetsel irrasyonaliteye ilgiyi artirmayi amaçlamaktadir.
Anahtar Kelimeler: Sermaye Yapisi Kararlari, Davranissal Kurumsal Finans, Yönetsel Irrasyonalite, Sermaye Yapisi Teorileri
Insight on Managerial Irrationality in Capital Structure Decisions: A Behavioral Viewpoint Differentiating from Traditional Theories
Abstract
In finance literature, there is no consensus on the factors affecting the capital structure decisions of firms from modern capital structure theory on. However, we see that that some recent studies have endeavoured to bring a new approach differentiating from the traditional viewpoint, under the field of behavioural corporate finance. The findings of those studies, despite their limited number, lead us to the existence of managerial irrationality in terms of capital structure decisions and to the necessity of investigation for new managerial-psychological biases. Presenting a serial and collective evaluation related to the capital structure literature and the latest approaches, this study aims, on the one hand, to provide awareness in relation to the results of the mentioned latest studies, and on the other hand, to raise interest of researchers for future investigations on managerial irrationality in capital structure decisions.
Keywords: Capital Structure Decisions, Behavioural Corporate Finance, Managerial Irrationality, Capital Structure Theories
1. Giris
Bir firmanin is kollarini kurmak ve genisletmek için ihtiyaç duydugu sermayeyi yükseltme seklini tanimlayan sermaye yapisi, esasen, firmanin finansman kararlarinin sonucu olarak sürdürmüs oldugu çesitli özvarlik ve borç sermayesi türlerinin bir karisimidir (Niu, 2008:133). Sözkonusu karisimda etkili olan faktörler ise, finans literatürünün henüz netlestiremedigi bir olgudur. Bu kapsamda, Modigliani ve Miller (1958)'in "Ilisiksizlik Teoremi"nden itibaren Ödünlesme Teorisi ve Finansal Hiyerarsi Teorisi gibi sermaye yapisina yönelik teorilerin "firmalarin sermaye yapilarini nasil seçtikleri" sorusunu farkli açilardan cevapladiklari; bir sonraki adimda, Titman ve...